隨著氫能產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，選擇上市的氫能公司越來越多。截至2024年12月，在境內(nèi)外上市的氫能企業(yè)多達(dá)XX之多。然而，從各公司在資本市場上的表現(xiàn)看，絕大部分公司市場表現(xiàn)乏善可陳，無論大盤表現(xiàn)如何，氫能上市企業(yè)多數(shù)難逃下跌命運(yùn)。

國鴻氫能閃崩40%

2024年12月5日，國鴻氫能在港股上市一周年之際，遭遇了股價(jià)大幅下跌。當(dāng)天該股一度暴跌超過40%，最終收盤報(bào)12港元/股，跌幅達(dá)36.84%，市值縮水至62.17億港元。

此次股價(jià)暴跌與股東禁售股份解禁潮有關(guān)。根據(jù)國鴻氫能此前的公告，最大股東廣東鴻運(yùn)氫能源科技有限公司及其他現(xiàn)有股東的禁售股份于12月4日到期。這次解禁涉及47名股東，解禁股份超過3.58億股，占公司總股本的約69%。盡管解禁期結(jié)束，但股價(jià)的劇烈波動也暴露出市場對公司未來發(fā)展的擔(dān)憂。

國鴻氫能的業(yè)績也未能支撐股價(jià)表現(xiàn)。根據(jù)2024年中期報(bào)告，國鴻氫能的收入為1.33億元，同比下降37.3%。主要原因是公司所處的氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化早期，產(chǎn)能釋放需要時(shí)間。特別是公司正在推進(jìn)的新一代氫燃料電池產(chǎn)品鴻芯GIII和鴻途H系列系統(tǒng)進(jìn)入量產(chǎn)導(dǎo)入階段，導(dǎo)致毛利率大幅下滑，從去年同期的17.4%降至0.6%。虧損方面，2024年上半年虧損額為2.12億元，同比擴(kuò)大70.8%。

面對當(dāng)前的困境，國鴻氫能并未停滯不前。12月5日，國鴻氫能通過全資子公司上海鴻源瑞氫能科技有限公司進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)。新公司注冊資本1000萬元人民幣，經(jīng)營范圍涵蓋站用加氫及儲氫設(shè)施銷售、儲能技術(shù)服務(wù)等。國鴻氫能通過這一舉措深化了其在氫能源產(chǎn)業(yè)的布局，顯示出公司在長期發(fā)展中的戰(zhàn)略性眼光。

國鴻氫能雖然面臨著短期的業(yè)績壓力和股價(jià)波動，公司仍在通過加大技術(shù)投入和業(yè)務(wù)擴(kuò)展，尤其是成立全資子公司，力圖穩(wěn)固其在氫能源領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

重塑能源“流血”上市

上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司成立于2015年，從默默無聞到行業(yè)領(lǐng)軍，僅用了不到九年的時(shí)間。從創(chuàng)業(yè)初期在氫燃料電池技術(shù)上的執(zhí)著鉆研，到實(shí)現(xiàn)燃料電池系統(tǒng)、電堆、膜電極和雙極板等全鏈條產(chǎn)品的自主研發(fā)與量產(chǎn)，重塑能源在氫能科技領(lǐng)域的實(shí)力無可爭議。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2023年，重塑能源在中國氫燃料電池系統(tǒng)市場的份額已達(dá)到23.8%，其搭載在重卡上的系統(tǒng)更是占據(jù)了42.4%的市場份額。

2024年12月6日，重塑能源正式登陸港股。然而，重塑能源的財(cái)務(wù)業(yè)績并不理想。自2021年以來連續(xù)虧損，截至2024年5月，虧損額累計(jì)超20億元人民幣。今年前五個(gè)月，重塑能源僅交付11臺燃料電池系統(tǒng)，較2023年同期的85臺減少87%。

上市首日，該公司報(bào)收147.10港元，微漲0.07%，市值為127億港元。12月9日，重塑能源股價(jià)出現(xiàn)下跌，報(bào)收142.00港元。

面對這樣嚴(yán)峻的局面，也不難理解重塑能源為何一直走得如此艱難。

億華通難逃虧損困境

2020年，億華通聯(lián)合中國一汽、東風(fēng)公司、廣汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、豐田汽車成立聯(lián)合燃料電池系統(tǒng)研發(fā)(北京)有限公司，登陸科創(chuàng)板。2023年，億華通在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，當(dāng)時(shí)總市值達(dá)101.89億港元。

10月30日，億華通（688339）披露了2024年第三季度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度營收約3.17億元，同比增加7.93%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約2.58億元，基本每股收益虧損1.11元；上年同期營收約2.93億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.93億元，基本每股收益虧損0.84元。

億華通是中國燃料電池系統(tǒng)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的先行者，也是國內(nèi)首家同時(shí)在“A+H”股上市的氫能企業(yè)。盡管在行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位，但受限于國內(nèi)氫能市場尚未全面打開，億華通仍難逃虧損困境。

國富氫能虧損幅度有所擴(kuò)大

2024年11月15日，江蘇國富氫能技術(shù)裝備股份有限公司港交所上市，每股發(fā)行價(jià)格為65港元，發(fā)行股本600萬股，募資4.38億港元。上市首日，國富氫能股價(jià)開盤大漲，漲幅一度漲超30%，最終每股收于78港元，漲幅高達(dá)20.00%。

國富氫能自2016年成立以來，一直專注于氫能“制、儲、運(yùn)、加、用”全產(chǎn)業(yè)鏈核心裝備的研發(fā)和制造，成為國內(nèi)領(lǐng)先的氫能裝備一體化解決方案提供商。

根據(jù)相關(guān)資料顯示，2023年按國內(nèi)車載高壓供氫系統(tǒng)、中國車載高壓儲氫瓶的銷售額計(jì)，國富氫能均排名第一，市占率分別為23.6%、26.2%；2023年按在中國已建的裝備公司的設(shè)備的加氫站數(shù)量計(jì)，國富氫能排名第一，市場份額為25.7%。

政策利好之下，國富氫能至今尚未盈利，且虧損幅度有所擴(kuò)大，對此，國富氫能在招股書中也表示，考慮到中國氫能行業(yè)的起步階段，氫能相關(guān)行業(yè)仍處于發(fā)展階段，成本相對較高、技術(shù)未成熟、市場需求有限、缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)、成本高昂等因素影響行業(yè)市場參與者的盈利能力。

氫能上市公司在發(fā)展過程中確實(shí)面臨著諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，可謂道阻且長。

究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：

其一，氫能上市公司業(yè)績表現(xiàn)欠佳，盈利能力較弱。以億華通為例，雖已成功上市，但長期處于虧損狀態(tài)，這在一定程度上反映出氫能企業(yè)在當(dāng)前階段面臨著諸多經(jīng)營挑戰(zhàn)。

其二，氫能概念在市場中存在頻繁炒作的情況，股價(jià)等市場表現(xiàn)往往呈現(xiàn)短期性特征。即便在某些時(shí)段部分氫能相關(guān)股票股價(jià)表現(xiàn)較好，但一般也是受階段性炒作推動，從長遠(yuǎn)角度來看，隨著市場逐漸回歸理性，股價(jià)也隨之回歸合理區(qū)間。

其三，氫能產(chǎn)業(yè)整體上處于發(fā)展初期，市場需求和產(chǎn)業(yè)鏈有待進(jìn)一步完善。規(guī)?；^低，成本難以下降，進(jìn)而影響了企業(yè)的盈利水平以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)的健康快速發(fā)展。